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全球搶救經濟 將開新藥方
寬鬆貨幣的效果達極限 歐、美聚焦擴張性財政政策 中國將偏重供給面結構改革
日期:2016-05-27  編輯/作者:  出處/來源:圖文由聯合報系編製,非經同意不許轉載。


全球主要經濟體目前都面臨共同難題,即寬鬆貨幣政策的效果已達極限;要支撐2016年及之後的經濟擴張,各國須尋求新的經濟方案,包括歐、美須聚焦於擴張性財政政策,中國將偏重「供給面」的結構改革。


摩根大通的數據顯示,所有已開發國家目前的平均短期利率僅0.36%,許多歐洲國家更是負利率。但光靠低利率政策,卻無法解決人口老化與生產力成長減緩等長期性問題;同時財政失衡及政治對立,也壓縮各國的長期性投資及租稅改革空間。

哈佛甘迺迪政府學院院長艾曼道夫指出,「各國央行未來對抗衰退的能量劇降,必須更積極採取擴張性的財政政策」。

歐洲央行去年12月雖進一步擴大寬鬆,但由於不符市場預期,導致歐股下跌,歐元反升。央行官員強調,如果不落實經濟改革,寬鬆貨幣政策的效果有其極限。

中國習近平的重要經濟幕僚提出新的改革建議,包括減稅及降低企業規費,以鼓勵支出及投資。高級官員指出,「凱因斯經濟學在中國已不再管用」。

中國人民銀行雖有較大的降低利率空間,但領導階層擔心過度寬鬆的風險,包括資產泡沫及產能過剩。中國高級官員指出,「問題不在於需求不足。我們需要供給面的改革,提供一些尚未獲得滿足的高品質需求,例如食品安全及醫療層面」。



2016年將採取的供給面政策包括關閉「僵屍」企業,放寬農民遷入城市以消化住宅庫存,並實施減稅以鼓勵企業增加投資等。

瑞士聯合銀行經濟學者王濤指出,「我們預料2016年企業重整將加速,但不會大舉出現,因為政府擔心失業增加」。人民銀行也可能再降利率,但刺激需求的貨幣及財政政策將不再是經濟政策的焦點。



5-1圖說)全球主要經濟體目前都面臨共同難題,即寬鬆貨幣政策的效果已達極限。圖/路透


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